特保制裁获批引发轮胎橡胶业排名波动

来源: | 发布时间:2020-10-04 03:12

胎板块股价走强的支撑。同时,有机构认为,尽管总统奥巴马已经做出裁决,但是在中国报复性的关税措施下,以及伴随以后中美双方的继续斡旋,此裁决结果不排除在未来可能发生变化。

从行业的估值情况看,从估值角度来看,经过此番上涨,板块整体的PE大概在37倍之间(相对于09年EPS),目前股价的安全边际缩窄,国信证券指出,如果继续大幅上涨,应注意防范风险。从10年的整体PE看,仍在37倍左右,显示出机构给予板块增长预期较为谨慎。主要原因是由于轮胎行业是出口型行业,在可见预期范围内,由于出口受阻,行业产能的释放与消化将主要集中在国内,国内销售竞争势必加剧,对行业而言,复苏萌芽刚刚出现,又将面临很严峻的挑战。

从盈利情况看,轮胎上市公司在2009年半年报普遍出现业绩大幅增长,并且预告在3季度继续大幅增长(黔轮胎预增150%-200%,青岛双星300%-350%)。行业普遍性的业绩转好使得近期轮胎股表现均非常抢眼,整个板块在市场前期大跌时逆势上涨,并且双钱股份还出现多个涨停。但广发证券认为,轮胎股业绩弹性巨大,支撑今年轮胎企业业绩向好的因素(原材料成本大幅下降)在明年很有可能不存在,同时美国通过特保制裁,明年轮胎企业业绩下滑的可能性比较大。因此,在当前这个时点上,建议投资者在轮胎股的投资上应保持非常谨慎。

美国通过特保制裁对小轿车和轻卡轮胎影响最大

国元证券认为此次特保案对上述公司影响不一,但不可避免对轮胎行业造成冲击,若对美出口的12%无法进入美国市场而转入国内销售,势必增加国内供给,将不同程度的影响轮胎企业,竞争格局将发生改变。

上市公司主要轮胎制造企业有黔轮胎、青岛双星、风神股份、双钱股份及S佳通等。其中黔轮胎、风神股份和青岛双星、双钱股份对美业务相对较小,S佳通影响较大。

黔轮胎轿车和轻卡轮胎收入占09年1-7月的营业收入9%,对美出口收入占比1.6%,出口量在12万条,销售额571美元。特保案对公司直接影响不大。

风神股份主要生产载重轮胎和工程机械轮胎,对美出口主要为载重轮胎,不在本次美国征税范围。公司2008年对美轮胎销售收入1.42亿元,占营业收入比例为2.4%。特保案对公司直接影响不大。

青岛双星2009年1-8月对美出口轿车和轻卡收入为4215万元(617万美元),占公司同期营业收入不足2%。特保案对公司直接影响不大。

双钱股份主要生产重型卡客车轮胎,不在本次美国征税范围,因此对公司直接影响不大。特保案不是公司近两天股价连续跌停的直接原因。

S佳通受到影响较大,公司对外出口比例在70%左右,子公司福建佳通主要生产轿车和轻卡轮胎,对美出口额占其营业收入的25%。

机构多数建议低配轮胎行业股票

中投证券对于今年年初来的这次轮胎“行情”的做1个总结,以便在下一个周期的时候有所参考。对EPS不断超预期的思考:原因第1是收入和成本变动的频度不一样,产品价格变动小,收入变动不大,而主要成本和油价趋势一致周期性波动幅度显著。这一点在过去油价稳定的周期不大看出来,或者说,过去几年,油价稳定慢慢上涨的时候,行业没有体现出周期性,市场有所忽略,但实质上,行业是周期性行业,而且轮胎行业较小,市场的了解也不多。原因第2是成本不好跟踪。原料橡胶从采购到使用有3个月的周期,所以成本有滞后,另一方面,橡胶期货市场相对较小,定价能力不均衡,国内期货价格高于现货价格很多,以目前为例,根据和业内公司交流的结果:上海期货市场天然橡胶价格为约20000元/吨,而公司实际东南亚采购成本只有2000美元/吨,约14000元/吨左右,差距很大,所以市场以期货价格理解公司成本有出入,这是市场整体疏忽的又一个地方。

总体来说,下一次周期的时候,如果油价也大幅下跌,轮胎股在复苏的轮动中会是化工里面最早的之一,这是确定的,因为下游需求的复苏会先于成本。另外:一个很好的跟踪指标是海关进口橡胶价格,这个指标比较好跟踪,基本就是下个月的成本,相对比较及时和准确,可以持续跟踪。

就目前而言,尽管09年轮胎企业盈利最佳,存在交易性机会,考虑到该盈利能力不可持续,多数机构建议低配轮胎行业股票。

 

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